大摩關注四檔臺灣銀行股 最看好這一家

大摩關注四檔臺灣銀行股 最看好這一家

如果美國聯準會(Fed)在2024年降息,新臺幣升值的機率高,可能帶來匯損的風險。 路透

本週兆豐金(2886)、第一金(2892)、新光金(2888)等重量級金融股法說陸續登場。摩根士丹利證券在最新出具的「臺灣金融產業」報告中,釋出關注的五大議題,分別爲降息對臺灣金融業的影響、今明兩年臺灣壽險業的避險策略、對銀行股的看好順序、中租-KY在中國大陸的放款成長及資產品質、2023年金融股的股利政策。

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在本月13-17日,大摩與20多名新加坡及香港投資人交換意見,發現這些投資人聚焦銀行股,主要是看好利率提高,但認爲保險股及中租-KY則會面臨較多的不確定因素。

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大摩指出,關於淨利差對於美元變動的敏感度,臺灣銀行股遠低於其他亞洲同業,主要是因爲外匯部位僅佔臺灣銀行業孳息資產的15%、臺灣央行明年基準利率可能維持1.875%不變、美國聯準會(Fed)明年降息幅度應該低於2019年降息幅度。

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但對於保險公司來說,如果Fed在2024年降息,新臺幣升值的機率高,可能帶來匯損的風險。壽險公司可能透過無本金交割遠期外匯(NDF)來避險,還可能採取替代避險策略,來因應新臺幣對其他亞幣走弱的風險。

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對於臺灣的銀行業,大摩以獲利能力、股息收益率及估值等因素綜合考量,對以銀行爲主的金控偏好順序爲中信金、兆豐金、第一金、玉山金。其中,中信金的股價淨值比只有1.2倍(同業爲1.4倍),本益比不到10倍(同業大於10倍),今年的現金股利殖利率也高達5%。

至於中租-KY,大摩認爲,如果在大陸的資產品質沒有大幅惡化,則股價可能持穩在170-180元。中租-KY股價上揚的主要觸媒有二,一是大陸經濟復甦,改善資產品質及放款成長,二是今年第2季獲利相對低基期加上臺灣景氣復甦,纔有利於明年第2季獲利成長。

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就股利政策來看,大摩指出,由於今年獲利強勁,加上金融資產重分類的衝擊較低,以大摩研究的臺灣金融股來說,平均估計現金股利殖利率約4.4%,高於大盤的3.5%,更高於一年期定存利率(1.6%)、臺灣10年期公債殖利率(1.2%)。